Практическое применение кривых закладывания токенов (часть 2)

image2

Анализ универсального способа распределения прав на интеллектуальную собственность посредством невзаимозаменяемых (NFT) токенов и рынков курирования.

(Продолжение. Первую часть статьи читайте здесь.)

Пример: фармацевтическая промышленность

Рассмотрим, как может выглядеть цикл внедрения инновационных идей и разработок в фармацевтическом секторе при использовании кривых привязки токенов. Цикл разработки нового препарата, от его изобретения до вывода на рынок, обычно длится 10–15 лет. Я подчеркну: в течение 10–15 лет происходит закрытая разработка, на этом этапе больше никто не может заниматься исследованиями определённого класса препаратов. Стоимость этих работ, в среднем, составляет 2,5 млрд долларов. Поскольку право на объект ИС закреплено только за одной компанией, она берёт на себя огромные риски – и получает шанс на столь же огромную прибыль.

Как правило, разработка фармацевтических препаратов происходит в 5 этапов, каждый из которых значительно увеличивает стоимость объекта ИС – от самого раннего этапа изобретения препарата до масштабных клинических испытаний, в ходе которых его безопасность и эффективность проверяются в клинической практике.

Далее мы смоделируем процесс создания стоимости в кривой закладывания токенов. Вместо линейной или экспоненциальной функции, наиболее подходящей в данном случае представляется сигмоидная функция:

Формула и форма типичной сигмоидной функции. ©Wolfram

Шаг 3: определение кривой цены, которая представляется целесообразной

S-образные кривые обычно используются для моделирования рынков, которые стабилизируются после определённого периода потрясений или после ощутимого переломного момента. Сигмоидные функции можно обнаружить во многих естественных процессах, таких как рост населения и его плотности.  Сигмоидная функция подходит для моделирования рынка интеллектуальной собственности или каких-либо концепций, поскольку, как только эффективность определённой идеи доказана и определены её характерные особенности, её рыночная ценность должна стать измеримой, и установлена стабильная цена. В нашем фармацевтическом примере кривая может выглядеть следующим образом:

График 3 итог

Последовательные этапы процесса разработки фармацевтических препаратов представляют различные этапы роста стоимости и могут быть отображены на протяжении всей кривой. В процессе разработки препарата этапы клинических испытаний 1-3 обычно являются наиболее рискованными и ресурсоёмкими. Соответственно, в этот период участники и получают наибольшее вознаграждение.

В данном примере, участники рынка покупают всё больше акций на протяжении кривой по мере того, как в ходе проведения клинических испытаний появляется всё больше положительной информации о препарате. В конечном счёте, когда большая часть информации обнародована и препарат уже одобрен для выхода на рынок, его рыночная стоимость стабилизируется, что делает возможным коммерциализацию препарата и установление цен. Конечно, экономические процессы, связанные с раскрытием  информации о препарате, сильно упрощены, но это первая попытка поиска более устойчивой модели ценообразования и измерения внимания к проекту. Мы работаем над этим вариантом использования в Molecule.

Для дальнейшего изучения различных моделей кривых ознакомьтесь со статьей Уилсона Лау (Wilson Lau), где он исследует рациональность линейных и экспоненциальных функций и функций, основанных на правилах.


Необходимость динамичности кривых закладывания токенов

Выбор неизменной кривой закладывания, такой как сигмоидная кривая, при создании актива может создать проблемы по мере появления новой информации. Возьмём, к примеру, Силденафил (торговое наименование Виагра). Изначально Силденафил был разработан компанией Pfizer для лечения гипертонии и имел относительно ограниченный рыночный потенциал. Предположим, что начальная кривая строилась исходя из этого потенциала. В ходе клинических испытаний учёные обнаружили, что Виагра имеет хорошо известные сейчас побочные эффекты, что дало возможность создать многомиллиардный рынок лечения эректильной дисфункции. Как бы создатель кривой смог предугадать это?

На современном этапе исследований кривые закладывания не динамичны и не имеют механизма изменения кривизны по мере получения новой информации. Изменение кривой также весьма спорно и трудно в плане реализации в условиях постоянно меняющегося рынка, ведь предполагаемые изменения могут привнести путаницу, поскольку информация об этих изменениях распределяется среди участников рынка асимметрично. Возрастание кривой вызовет давление со стороны покупки, тогда как предполагаемое снижение, скорее всего, вызовет давление со стороны продажи. Наиболее подходящими механизмами для динамических кривых могут быть:

  1. Оракулы, изменяющие кривизну на основе заданных параметров. Например, изменение процентных ставок или научные прорывы.
  2. Механизмы управления, активированные держателями токенов (потенциально, в такой системе, как Aragon).

Рынки закладывания токенов, могут быть разработаны таким образом, чтобы предусматривать возможность установления пошаговых, заранее определённых этапов разработки новых продуктов. Как только соответствующий этап пройден, рынок блокируется, и кривая повторно оценивается с возможностью корректировки.

Утилитарные токены и конец кривой

Остаётся фундаментальный вопрос о том, какие права представляет выпущенный токен. Помните, что кривая закладывания токенов по-прежнему является хранилищем основного патента или объекта интеллектуальной собственности в форме невзаимозаменяемого токена, а теперь также и всего капитала. Токен представляет собой долю в этой интеллектуальной собственности, и если концепция изобретения в реальном мире имеет форму юридического контракта, то токены являются формой притязания на этот актив и ценной бумагой. Это фантастика, потому что это позволяет использовать токены, выпущенные в рамках модели кривой закладывания токенов, в реальном мире.

Отдельные токены теперь могут представлять лицензионные права, позволяя владельцам получать роялти за использование объекта интеллектуальной собственности. Это означает, что, помимо представления части общей стоимости актива, они также могут обеспечить регулярные поступления в виде лицензионных платежей. Многие из этих процессов уже сегодня зафиксированы в лицензиях или лицензионных соглашениях, поэтому их токенизация не за горами.

Другой фактор заключается в том, что конец кривой означает достижение определённого промежуточного этапа процесса разработки – например, когда фармацевтический препарат получает подтверждение Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов. С этого момента рыночная стоимость препарата должна быть установлена, а риск устраняется, что означает, что токен может свободно обращаться на вторичных рынках. Если его цена на вторичных рынках когда-либо упадёт ниже стоимости, содержащейся в контракте TBC, тогда он сработает как резервный механизм и постоянный пул ликвидности до тех пор, пока объект интеллектуальной собственности не потеряет свою ценность. Представьте себе кривые закладывания токенов в 90-х, где все выводят залоги с рынка курирования Walkman, чтобы инвестировать в рынки CD и MP3.

Вознаграждения разработчиков и механизмы финансирования

 

Доля участия 1

После создания рынка интеллектуальной собственности создатель объекта ИС может сохранить определённую долю в первоначальном количестве токенов, по существу, практически ничего не заплатив за первые 10% выпущенных токенов. По мере того как всё больше залогов выводится на рынок, разработчик может принять решение о продаже небольшой части своих токенов, чтобы выкупить залог из контракта и финансировать разработку объекта ИС. Кроме того, можно передать токены другим сторонам, которые также могут осуществлять финансирование.

Другим эффективным механизмом финансирования является налогообложение кривой. Суть в том, что каждый раз, когда участник покупает токены, создаётся небольшая дополнительная доля (налог), которая направляется группе основных участников. Контракт устанавливает более низкую кривую продажи по сравнению с кривой покупки, что означает, что участник потеряет небольшую сумму залога, если немедленно вернёт токены обратно в контракт. Этот залог фактически сохраняется за участниками. Например, Алиса покупает 1000 токенов, представляющих проект Боба, за 1000 долларов, что составляет 1% кривой налогообложения. Контракт отправляет 1000 токенов Алисе и 10 — Бобу. Цена продажи токенов Алисы теперь составляет 990 долларов. Цена продажи токенов Боба составляет 10 долларов (Примечание: расчёты сильно упрощены). Процессом выбора участников можно управлять с помощью реестра, курируемого токеном.

Заключение

Комбинация кривых закладывания токенов (TBC) и невзаимозаменяемых токенов представляет собой совершенно новый способ совершения сделок с долями прав на интеллектуальную собственность в различных отраслях. В частности, использование TBC снижает уровень неопределённости в отношении инвестиций в объекты интеллектуальной собственности с помощью чётко отлаженной модели ценообразования и более безопасной модели гарантированного и прозрачного финансирования. Это может дать толчок развитию инновационных разработок, поскольку держатели токенов будут иметь стимул и законное право вносить свой вклад в их развитие. В научной сфере последствия могут быть значительными, поскольку этот механизм создаёт экономические стимулы для получения данных об интеллектуальной собственности из открытых источников посредством вознаграждения участников, вложивших в проект собственные средства. Результаты положительных данных приводят к повышению заинтересованности и ценности в конкретных объектах ИС, и наоборот. Отрицательные данные приводят к обратному эффекту.

В будущем появится архитектура, устанавливающая связь с протоколами обмена данными – такими, как Ocean – создающими двойное поощрение для участников рынка: 1) создание открытого массива данных об интеллектуальной собственности благодаря средствам поощрения за инвестирование личных средств в проект и 2) получение вознаграждения за перевод на открытый исходный код массивов данных в рамках протокола обмена данными.

 

Источник



Рубрики:Инвестиции, Теория, смарт-контракты

Метки: , , ,

Добавить комментарий

Заполните поля или щелкните по значку, чтобы оставить свой комментарий:

Логотип WordPress.com

Для комментария используется ваша учётная запись WordPress.com. Выход /  Изменить )

Google+ photo

Для комментария используется ваша учётная запись Google+. Выход /  Изменить )

Фотография Twitter

Для комментария используется ваша учётная запись Twitter. Выход /  Изменить )

Фотография Facebook

Для комментария используется ваша учётная запись Facebook. Выход /  Изменить )

Connecting to %s